成本端強勢支撐，現(xiàn)貨市場炒作拉漲

據(jù)悉，因圣誕假期影響，PX場內(nèi)買盤積極性大幅提升，交投氣氛活躍。綜合來看，24日PX價格收于831美元/噸，漲13美元/噸。因浙石化和恒逸文萊PX裝置順利投產(chǎn)，成功向下游PTA裝置供應(yīng)原料，因此PX價格一直承壓，但因節(jié)日影響導(dǎo)致交易氣氛上升，PX價格上漲預(yù)期為短期行為。從PTA的漲幅來看，13美元的PX對應(yīng)的PTA成本上升70元/噸，與盤面的收盤價漲幅保持一致。目前PTA的加工費不足400元/噸，因此價格對原料的波動敏感性有所上升?？梢姡挛绲囊馔饫c原料價格上漲有直接關(guān)系。

2019年底開始，新鳳鳴一期220萬噸（已投）、恒力四期250萬噸（2019年12月）、中泰昆玉（120萬噸）及恒力五期250萬噸（2020年二季度），大量巨型裝置陸續(xù)投產(chǎn)，供應(yīng)快速增加將帶來明顯壓力，后期還有新鳳鳴二期220萬噸，福建百宏220萬噸，虹港石化240萬噸，逸盛新材料300萬噸等大型裝置在2020年四季度陸續(xù)開始投放，因此長期看PTA供應(yīng)壓力持續(xù)上升，價格偏弱為主。

12月以來MEG近月合約在宏觀偏暖支撐、自身極度低庫存及碼頭、裝置等不可抗力事件頻發(fā)的刺激下價格強勢上漲，現(xiàn)貨基差同步擴大。但在經(jīng)歷了短暫的報復(fù)性反彈行情之后，MEG市場在近日已經(jīng)恢復(fù)冷靜。

據(jù)悉恒力大連一套90萬噸/年的MEG新裝置目前已基本完成投料進(jìn)程，負(fù)荷提升至5成附近。另外其乙烯裂解裝置計劃于1月下旬開啟，配套的另一套90萬噸/年的MEG裝置計劃2月末試車。此外，內(nèi)蒙古兗礦40萬噸/年的裝置目前仍在試車中，暫存計劃元旦前后有所產(chǎn)品出料。浙石化乙烯裂解裝置初步計劃12月25/26日附近投產(chǎn)，后續(xù)仍有乙二醇試車計劃。新裝置陸續(xù)推進(jìn)中，新增產(chǎn)量也將陸續(xù)體現(xiàn)于市場供應(yīng)，供應(yīng)端口陸續(xù)釋放中。

此外，目前國內(nèi)乙二醇開工負(fù)荷提升明顯，其中煤化工板塊表現(xiàn)更優(yōu)，隨著河南能源（安陽），陽煤深州以及黔西煤化工的運行正常，目前煤制乙二醇開工率接近于九成運行。從產(chǎn)量來看，12月煤制乙二醇月度產(chǎn)量預(yù)計在29萬噸附近，較年內(nèi)低位回升10萬噸附近。港口庫存來看，本周船只進(jìn)江較為順利，昨日上海港大船已正常卸貨中，預(yù)計本周四港口累庫8-10萬噸左右。

供需格局來看，乙二醇季節(jié)性累庫格局正在落實中，春節(jié)臨近聚酯工廠檢修計劃較為明確。但是目前聚酯產(chǎn)品庫存低位運行中，其中POY庫存在8.2天附近，近日聚酯產(chǎn)銷表現(xiàn)偏弱，產(chǎn)品庫存低位累積中，但整體矛盾累積仍需時間，本周聚酯開工平穩(wěn)運行為主。預(yù)計一月初聚酯開工率將明顯走弱，屆時對于乙二醇剛需支撐將弱化明顯。預(yù)估明年一季度MEG累庫幅度在35-40萬噸水平，2-3月份碼頭庫存預(yù)計在80萬噸上下寬幅波動概率較大。但是目前乙二醇港口庫存以及社會庫存均處于低位，短期現(xiàn)貨市場仍存一定支撐。

值得關(guān)注的是，目前聚酯工廠乙二醇原料備貨處于低位，未來不排除在乙二醇價格重心回落調(diào)整中引發(fā)工廠階段性補庫動作。

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