進入四季度以來，滌綸長絲產銷壓力日漸凸顯，企業(yè)紛紛降價促銷，目前上游已跌至歷史低位，滌綸長絲利潤持續(xù)收縮，市場多空博弈，寒冬能否再現(xiàn)暖陽？

通過對滌綸長絲及下游加彈、織造等40余家企業(yè)訪談了解到目前業(yè)者的預期偏空。如下圖所示，三季度國內滌綸長絲價格、利潤水平均處于年內較高水平，盡管部分業(yè)者后市存下行預期，但業(yè)內有10%以上的人士預期看漲，10月銀十旺季不再現(xiàn)，需求進一步萎縮，企業(yè)庫存慢慢累加，市場看空的預期逐漸加劇，企業(yè)多次促銷收效甚微，滌絲量價齊跌。

滌綸長絲及下游領域市場預期對比圖

9月份以來，F(xiàn)DY現(xiàn)金流持續(xù)收窄，至月底FDY主流型號現(xiàn)金流出現(xiàn)虧損的情況，且虧損的局面一直持續(xù)至今，與此同時POY利潤也持續(xù)收縮，企業(yè)跌價意愿不強，但鑒于需求低迷的現(xiàn)實，業(yè)者普遍認為11月份滌綸長絲市場仍有下行的預期。

據隆眾數據顯示，截至目前今年新投產的滌綸長絲產能共計235萬噸，下半年恒力、恒逸、華寶仍有投產計劃，供應增速過快，滌綸長絲供需差不斷擴大。

2019年滌綸長絲裝置投產統(tǒng)計

公司名稱

年產能

計劃投產時間

裝置地址

配套產品

江蘇立新化纖

10

2019年3月5日

吳江市

陽離子FDY

福建經緯新纖

20

2019年3月10日

長樂市

POY

嘉興逸鵬二期

25

2019年4月15日

嘉興市

FDY

新鳳鳴中躍一期

30

2019年7月10日

湖州市

POY

桐昆恒憂

30

2019年8月22日

嘉興市

POY

桐昆恒憂技改項目

30

2019年8月22日

嘉興市

POY

桐昆恒邦四期

30

2019年8月13日

嘉興市

POY

桐昆恒騰四期

30

2019年9月16日投產

湖州市

POY

新鳳鳴中躍二期

30

2019年10月25日投產

湖州市

POY

來源：隆眾資訊

11月份以來，下游加彈面臨資金緊缺、終端紡織訂單萎縮等困境，多采取降負避險的舉措，寧波慈溪等地加彈廠國慶節(jié)后開工小幅反彈后逐漸下降，蕭紹等多地加彈企業(yè)開工也出現(xiàn)下滑的跡象，且鑒于后市悲觀預期，采購頗為謹慎。

綜上，目前滌綸長絲市場利空環(huán)繞,多數滌綸長絲企業(yè)集中促銷，產銷高于業(yè)者心理預期，日內高端產銷在200%—300%，平均產銷在150%-160%，部分企業(yè)表示計劃上調報價或取消優(yōu)惠幅度。另一部分企業(yè)則表示今日產銷平平，計劃擴大優(yōu)惠幅度。

小編認為產銷回暖，主要得益于三方面的支撐：其一，原料PTA、乙二醇目前已跌至歷史低位，短期內繼續(xù)下跌的空間有限，而上午黑色產品反彈帶動PTA小幅反彈，提振聚酯市場氣氛；其二，目前滌綸長絲利潤持續(xù)萎縮，上文提及FDY現(xiàn)金流虧損一月有余，而POY利潤逐漸縮窄，瀕臨盈虧平衡線，成本壓力下企業(yè)有一定的拉漲意愿；其三，目前滌綸長絲企業(yè)庫存水平尚可，盡管自9月份以來庫存有累加的趨勢，但與年初相比，庫存水平尚可，POY多在7-15天，F(xiàn)DY庫存多在14-19天，DTY庫存多在19-25天，個別高端35-40天。

且現(xiàn)階段市場氣氛偏悲觀，買漲殺跌情緒高漲，一味跌價未必能促進成交，因為部分企業(yè)計劃提價提振市場氣氛。但市場能否出現(xiàn)暖陽呢？目前終端需求持續(xù)萎縮，供需矛盾依然凸顯，伴隨中泰等PTA裝置投產，預計PTA仍有下行預期，因此上下游支撐不足，而滌綸長絲脈沖式的產銷，預計暖陽持續(xù)時間不長。

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